Hvad er P/E-forholdet? Forstå nøgletal

Hvad er P/E-forholdet?

P/E-forholdet (Price-to-Earnings ratio) er et af de mest grundlæggende og udbredte nøgletal inden for aktieanalyse. Det fortæller dig, hvor meget du betaler for hver krone, virksomheden tjener. Med andre ord: P/E-forholdet viser, hvad markedet er villigt til at betale for virksomhedens indtjening.

Sådan beregner du P/E-forholdet

Formlen er enkel: P/E = Aktiekurs / Indtjening per aktie (EPS) Lad os tage et eksempel. Hvis en aktie koster 200 kr., og virksomheden tjener 10 kr. per aktie, er P/E-forholdet: 200 / 10 = 20 Det betyder, at du betaler 20 gange virksomhedens årlige indtjening for at eje aktien. Man siger, at aktien "handles til en P/E på 20."

Hvad er en god P/E?

Der er ikke ét universelt svar, men her er nogle tommelfingerregler:

P/E under 10: Aktien kan være undervurderet — eller markedet forventer faldende indtjening

P/E mellem 10 og 20: Generelt betragtet som fair værdi for mange brancher

P/E mellem 20 og 30: Markedet forventer god vækst i virksomheden

P/E over 30: Aktien prissættes til høj vækst — kan være risikabelt, hvis væksten udebliver

Vigtigt: P/E-forholdet skal altid vurderes i kontekst. En teknologivirksomhed i høj vækst kan retfærdiggøre en høj P/E, mens en moden forsyningsvirksomhed typisk har en lavere P/E.

Trailing P/E vs. Forward P/E

Der findes to varianter af P/E-forholdet:

Trailing P/E: Baseret på de seneste 12 måneders faktiske indtjening. Det er det mest pålidelige, fordi det bruger reelle tal

Forward P/E: Baseret på forventet indtjening de næste 12 måneder. Det er mere fremadskuende, men også mere usikkert, da det bygger på analytikerestimat

Begge versioner har deres plads i aktieanalyse. Det kan være nyttigt at sammenligne dem for at se, om markedet forventer stigende eller faldende indtjening.

Begrænsninger ved P/E-forholdet

P/E-forholdet er et nyttigt værktøj, men det har sine begrænsninger:

Negativ indtjening: Hvis virksomheden giver underskud, giver P/E-forholdet ikke mening

Engangsposter: Ekstraordinære indtægter eller udgifter kan forvrænge billedet

Brancheforskelle: Du kan ikke meningsfuldt sammenligne P/E på tværs af meget forskellige brancher

Gæld ignoreres: P/E tager ikke højde for virksomhedens gældsniveau

Cykliske virksomheder: For virksomheder med svingende indtjening kan P/E være misvisende

Andre vigtige nøgletal at kende

P/E-forholdet bør aldrig bruges alene. Her er andre nøgletal, der supplerer din analyse:

P/B (Price-to-Book): Sammenligner aktiekursen med den bogførte værdi per aktie

EV/EBITDA: Et mål der tager hensyn til virksomhedens gæld

ROE (Return on Equity): Hvor effektivt virksomheden bruger egenkapitalen

Dividendeafkast: Hvor meget udbytte du får i forhold til aktiekursen

Gearing (Debt-to-Equity): Virksomhedens gæld i forhold til egenkapitalen

Praktiske tips til brug af P/E

Sammenlign altid med virksomheder i samme branche

Se på P/E-forholdet over tid — er det steget eller faldet?

Kombiner P/E med andre nøgletal for et mere komplet billede

Vær skeptisk over for ekstremt lave P/E-værdier — der kan være gode grunde til den lave pris

Brug forward P/E til at vurdere, om markedet forventer vækst eller tilbagegang

At forstå P/E-forholdet er et vigtigt skridt på vejen til at blive en bedre investor. Men husk: ingen enkeltstående nøgletal fortæller hele historien.