De vigtigste nøgletal i aktieanalyse

Nøgletal: Din guide til aktieanalyse

Nøgletal er de tal, der hjælper dig med at vurdere en virksomheds finansielle sundhed, værdiansættelse og præstation. At forstå nøgletal er en af de vigtigste færdigheder, du kan opbygge som investor. I denne artikel gennemgår vi de mest centrale nøgletal og forklarer, hvad de fortæller dig, og hvordan du bruger dem i praksis.

Værdiansættelsesnøgletal

P/E (Price-to-Earnings)

P/E-forholdet er nok det mest kendte nøgletal. Det viser, hvad du betaler per krone af virksomhedens indtjening. Formel: Aktiekurs / Indtjening per aktie (EPS)

Lavt P/E kan indikere en undervurderet aktie

Højt P/E kan indikere høje vækstforventninger

Sammenlign altid inden for samme branche

P/B (Price-to-Book)

P/B-forholdet sammenligner aktiekursen med den bogførte værdi af virksomhedens aktiver (minus gæld). Formel: Aktiekurs / Bogført værdi per aktie

P/B under 1 kan betyde, at aktien handles under værdien af virksomhedens aktiver

Særligt relevant for kapitalintensive virksomheder og banker

Mindre relevant for teknologivirksomheder med få fysiske aktiver

EV/EBITDA

EV/EBITDA er et mere sofistikeret værdiansættelsesmål, der tager hensyn til virksomhedens gæld.

EV (Enterprise Value): Markedsværdi + nettogæld

EBITDA: Resultat før renter, skat, afskrivninger og amortiseringer

Dette nøgletal er særligt nyttigt, fordi det gør det muligt at sammenligne virksomheder med forskellige kapitalstrukturer.

P/S (Price-to-Sales)

P/S-forholdet sammenligner aktiekursen med virksomhedens omsætning per aktie. Det er nyttigt for virksomheder, der endnu ikke er profitabel — f.eks. unge vækstvirksomheder. Formel: Aktiekurs / Omsætning per aktie

Rentabilitetsnøgletal

ROE (Return on Equity)

ROE viser, hvor effektivt virksomheden bruger aktionærernes kapital til at generere overskud. Formel: Nettooverskud / Egenkapital × 100

ROE over 15% betragtes generelt som stærkt

Konsekvent høj ROE er et tegn på konkurrencefordele

Pas på virksomheder med høj ROE drevet af overdreven gæld

ROA (Return on Assets)

ROA måler, hvor effektivt virksomheden bruger sine samlede aktiver. Formel: Nettooverskud / Samlede aktiver × 100 ROA er særligt nyttigt til at sammenligne virksomheder inden for samme branche.

Overskudsgrad (Profit Margin)

Overskudsgraden viser, hvor stor en del af omsætningen der ender som overskud.

Bruttomargin: (Omsætning - Vareforbrug) / Omsætning

EBITDA-margin: EBITDA / Omsætning

Nettomargin: Nettooverskud / Omsætning

Høje og stabile marginer indikerer en virksomhed med stærk prissætningsevne og effektiv drift.

Gældsnøgletal

Gearing (Debt-to-Equity)

Gearing viser forholdet mellem virksomhedens gæld og egenkapital. Formel: Samlet gæld / Egenkapital

Lav gearing (under 0,5) indikerer en finansielt stærk virksomhed

Høj gearing (over 2) kan være et advarselstegn

Acceptable niveauer varierer kraftigt mellem brancher

Rentedækning (Interest Coverage)

Rentedækning viser, hvor mange gange virksomheden kan betale sine renteudgifter fra driftsoverskuddet. Formel: EBIT / Renteudgifter En rentedækning under 2 kan indikere finansielle problemer.

Udbyttenøgletal

Udbytteafkast (Dividend Yield)

Formel: Årligt udbytte per aktie / Aktiekurs × 100 Et mål for, hvor meget udbytte du modtager i forhold til aktiekursen.

Udbytteandel (Payout Ratio)

Formel: Udbytte per aktie / Indtjening per aktie × 100 Viser hvor stor en del af overskuddet der udbetales som udbytte. En payout ratio over 80-90% kan være uholdbar.

Sådan bruger du nøgletal i praksis

Brug flere nøgletal sammen — ét enkelt tal fortæller aldrig hele historien

Sammenlign med branchen — et "godt" nøgletal afhænger af sektoren

Se på udviklingen over tid — er tallene stabile, stigende eller faldende?

Vær kritisk — engangsposter og regnskabsmæssige valg kan forvrænge nøgletal

Kombiner kvantitativt med kvalitativt — tal er vigtige, men forstå også forretningen bag

At mestre nøgletal kræver øvelse. Start med de mest grundlæggende — P/E, ROE og gearing — og udvid gradvist din analyse, efterhånden som du får erfaring.